隨著管理層對基金子公司業務監管越來越嚴,該領域的大佬民生加銀又再次吃了罰單。上周末,基金業協會稱,因民生加銀資管多個專項計劃存在違法違規開展資金池業務,將暫停受理民生加銀資產管理計劃備案6個月,并責令民生加銀資產對資金池業務進行清理。而在四月份時,民生加銀資管就因業務違規被暫停特定客戶資產管理計劃備案3個月。

　　更有意思的是,此次民生加銀資管被罰,還牽出了該公司與寶能系資本運作的隱秘關聯,從而引起了市場人士的諸多猜想,但是對于這種傳言,民生加銀資管方面并未做出任何回應。

　　民生加銀多個資管計劃違規

　　據北京商報報道,中國基金業協會近日在官微發布《紀律處分決定書(民生加銀資產管理有限公司)》,協會于2016年7月19日向民生加銀資產下達了紀律處分事先告知書,7月25日,民生加銀資產向協會來函表示接受有關紀律處分決定。

　　基金業協會稱,根據中國證監會前期專項檢查情況和有關要求,協會對民生加銀資產X系列專項資產管理計劃、Y系列專項資產管理計劃和Z-1號專項資產管理計劃(以下簡稱Z專項計劃)涉及違規開展資金池業務的情況進行了調查和審理。經查,民生加銀資產上述三類專項計劃存在以下違法違規開展資金池業務的事實:

　　X專項計劃成立于2013年5月3日,由民生加銀資產與某銀行投資銀行部合作開發。截至2016年5月31日,X專項計劃共23只,存續規模920.47億元。Y專項計劃成立于2013年6月4日,由民生加銀資產與某銀行私人銀行部合作開發。截至2016年5月31日,Y專項計劃共24只,存續規模636.21億元。Z專項計劃成立于2013年12月26日,由民生加銀資產自主管理。截至2016年5月31日,產品存續規模為59.33億元。三類資管計劃合計規模高達1616億元。

　　協會認為,民生加銀資產的上述行為違反了證監會《關于進一步加強基金管理公司及其子公司從事特定客戶資產管理業務風險管理的通知》和協會《證券期貨經營機構落實資產管理業務“八條底線”禁止行為細則(2015年3月版)》有關不得開展資金池業務的規定。

　　根據有關規定,協會決定作出以下紀律處分:暫停受理民生加銀資產管理計劃備案,暫停期限為6個月,責令民生加銀資產對資金池業務進行清理,并協調A銀行按照事先約定對上述三類專項計劃進行妥善處置,維護好投資者合法權益。上述紀律處分與中國證監會已對民生加銀資產采取的暫停受理備案3個月的行政監管措施合并執行,在中國證監會的暫停期滿后,協會繼續暫停受理民生加銀資產備案3個月至11月17日。為避免資金池清理過程中的相關風險,紀律處分決定書在公開時,將用字母替代有關公司和產品名字。

　　數據顯示,民生加銀資管違規的三項計劃合計規模超過1600億元,這也就意味著,整頓后的民生加銀資管規模將會大幅縮水。據協會統計數據顯示,截至6月底,民生加銀以8218億元的管理規模名列行業第二位,違規資金池業務被清理后民生加銀資管的規模將會被建信資管、招商財富資管反超,下滑至第四位。

　　市場猜測資金或用于寶能系運作

　　21世紀經濟報道稱,在上述提及的融資方“深圳市BNCY投資企業(有限合伙)”及被增資方“JSH股份有限公司”與寶能系旗下的“深圳市寶能創贏投資企業(有限合伙)(下稱寶能創贏)和鉅盛華股份有限公司(下稱鉅盛華)存在多處信息重合。

　　其中,BNCY與JSH很可能是寶能創贏和鉅盛華拼音首個字母的縮寫。而在去年的“寶萬之爭”前,民生加銀也曾通過“假股真債”的模式輸血寶能系。

　　2015年8月18日,寶能系旗下深圳市寶能創業投資管理有限公司(下稱寶能創投)作為普通合伙人(GP),與作為有限合伙人(LP)的民生加銀共同發起設立合伙企業寶能創贏。

　　其中,民生加銀為寶能創贏合計提供8億元LP資金,這一金額恰與基金業協會所述的Y專項計劃7號與20號兩筆資金總額相同,期間作為GP 的寶能創投出資100萬。

　　而就在“寶萬大戰”前的9月2日,寶能創贏向寶能系的資本運作平臺鉅盛華增資3.12億元。

　　此外基金業協會披露,民生加銀的Y系列專項計劃首次成立于2013年6月4日,該產品為“民生加銀資管匯贏系列資管計劃”,該產品曾在民生銀行私人銀行部銷售。而目前,該系列仍有12只產品在協會專戶產品信息中公示,其中也包括上述提及的20號專項計劃。蹊蹺的是,該產品起始規模為34.52億元,而成立時投資者數量卻多達707人,已遠遠超過基金子公司一對多專項計劃所規定的“投資者人數不超過200人”的紅線要求。

　　需要指出的是,即便寶能系去年的部分資金真的來自于民生加銀的資金池產品,但該筆資金也僅用于寶能創贏對鉅盛華的增資,而難以證明其后來是否用于對萬科的舉牌。而在寶能系激進逼宮萬科A背后,鉅盛華是一個關鍵平臺,作為寶能系旗下的投融資平臺,鉅盛華關聯交易眾多。

　　民生加銀成“出頭鳥”今年四月份剛被罰

　　其實,此次是民生加銀在今年第二次因為資管計劃違規被罰。在今年4月份時,證監會曾對去年12月面向證券期貨機構開展的現場檢查工作結果進行了公布,民生加銀資產管理公司當時就在處罰名單之列且被點名披露。證監會表示,擬對民生加銀資產管理有限公司采取責令改正并暫停特定客戶資產管理計劃備案3個月的行政監管措施。

　　民生加銀資管業務范圍已經延伸至股權、債權及收益權投資,具備類信托、類PE、投資、基金、期貨等多金融服務功能。資料顯示,民生加銀資管于2013年1月24日成立,截 至2014年末,民生加銀資管專戶規模便已突破4600億元達到4663億元,位列基金子公司規模榜單第一名,占到行業總規模的12.5%。而到了 2015年末,民生加銀資管的規模更是驚人地突破8000億元,達到8068億元,是截至目前規模最大的銀行系基金子公司。

　　隨著基金子公司的發展速度越來越快,行業內的違規現象也層出不窮,除了向民生加銀基金子公司民生加銀資管這樣涉及資管計劃違規被罰之外,去年以來,還有華宸未來基金子公司華宸未來資管、金元順安基金子公司金元百利資管、中信信誠基金子公司信誠資管等爆出項目違約。

　　國泰元鑫資產管理公司總經理梁之平此前就表示,通道業務為主的業務結構加大了風險管控壓力。“目前的大部分通道業務本質上是銀行信貸業務,三五年后或會消亡,其他國家很少有專門金融機構來做通道業務,這是源自中國獨特的金融管制,今后隨著利率市場化和銀行業改革,這塊業務慢慢會回到銀行中。”

　　“特別是子公司的興起,借助了非標資產迅速發展的東風,但快速發展中也留下了一些問題。首先,通道業務較多,賺的還是牌照的錢,缺乏核心能力;第二,融資類業務的信用風險逐步顯現;再次,專戶產品中存在分級杠桿產品。這些問題的出現,也制約著非公募業務的發展空間。”上述好買基金研究人員表示。

　　用益信托分析師廖鶴凱表示,目前銀行系基金子公司開展的很多通道業務中,可能存在投資標的不明確甚至資金有被隨意挪用的情況,盡管監管層已經禁止開展資金池、一對多通道,但業內也不乏通過一些交易結構轉換的方式間接開展“一對多”。

　　格上理財研究中心分析師樊迪指出,對于通道業務而言,大部分資管業務來源于不滿足銀行信貸條件的業務,資產質量相對低于銀行。同時,一些銀行也可能為化解流動性風險,通過資管公司來接盤不良資產,這對不清楚投資標的的投資者而言也是一大風險。